Marc Faber: El colapso del dólar puede estar cerca

El reputado economista suizo, Marc Faber, critica la postura de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y de otros bancos centrales a lo largo de los últimos 30 años y pronostica que la burbuja inmobiliaria explotó debido a la “expansión ilimitada de crédito y a la impresión excesiva de dinero”.

Para el economista, la crisis financiera de 2008 tiene mucho en común con la crisis del “Tequila” que golpeó a México en 1994 y con la burbuja de las empresas puntocom de 1999-2000. Faber señala que la solución que aplicó el Gobierno de Estados Unidos en esos tres casos ha sido la misma: “imprimir más dinero e inundar el sistema con crédito para rescatar al sistema”.

“¿Cuál debe ser el límite de la deuda en el sistema?”, se pregunta Faber. “El problema ha sido que los bancos centrales no han prestado atención al crecimiento excesivo de crédito”, señala. “Supongamos que tengo una empresa que mantengo con recursos propios, mientras que la compañía de mi amigo ha pedido mucho dinero prestado para crecer a lo largo del tiempo. Posteriormente viene una crisis. ¿Qué compañía tiene más riesgo de colapsar? ¿La mía, que no tiene deudas, o la de mi amigo, que tiene un apalancamiento excesivo respecto a su valor? Es lógico que mi amigo está en problemas”, explica el economista.

Deuda sobre PIB

El economista asegura que el gran problema del sistema financiero en Occidente ha sido la acelerada expansión del crédito y el crecimiento de la deuda de los gobiernos de Europa y Estados Unidos respecto de su PIB, sobre todo a partir de 1980, lo que ha obligado al sistema a pedir prestado a costa del crecimiento de futuras generaciones.

Faber señala que entre 2000 y 2007 la economía creció 4.2 billones de dólares, mientras que el crédito lo hizo 21.3 billones de dólares. “El crédito se expandió cinco veces más rápido que el PIB nominal. Esto es claramente insostenible a largo plazo”, asegura el director de GloomBoomDoom.

En la actualidad, la deuda de Japón es más de dos veces el tamaño de su PIB, que, a su vez, es el tercero a nivel mundial, después de Estados Unidos y China. Por su parte, economías como la griega tienen ya una deuda superior a su PIB, mientras que varios países europeos y Estados Unidos muestran balances similares. En México, la deuda pública se ha casi duplicado en los últimos seis años y roza el 35% del PIB.

La banca

Para el economista, el sistema financiero se ha endeudado demasiado, en demasiadas ocasiones. El experto señala que la Fed, en contra de lo que pensaba el Congreso de EU, decidió rescatar al sistema financiero mexicano en 1994, durante la crisis del “Tequila”, porque, entre otras razones, bancos como JP Morgan tenían fuertes intereses en México.
El economista asegura que la situación de México se repitió durante la burbuja de las puntocom. “La Fed decidió inundar el sistema con dinero, incluso si no tenían control sobre el destino de ese capital, que fue el Nasdaq tras el colapso de las puntocom”, explica el economista.

Asimismo, Faber señala que ese exceso de crédito fue el detonante de la burbuja inmobiliaria en 2008, con la diferencia de que el crédito otorgado por los bancos en el caso de las hipotecas subprime estaba más apalancado y tenía un riesgo aún mayor, pues, en su mayoría, procedía de los ahorros de las personas, por lo que los bancos se limitaron a “apalancarse sin restricciones”.

La consecuencia de la explosión de esta y otras burbujas ha sido imprimir más dinero, lo que, a lo largo del tiempo “erosiona el valor de la moneda”. Por ese motivo, Faber considera que, a largo plazo, los metales preciosos continuarán aumentando su valor respecto al dólar, el euro y otras monedas.

El dólar y las tasas de interés

“El sistema no puede rescatar todo el tiempo a los hombres de negocio y a los bancos irresponsables, porque en ese momento el Estado se convierte en el garante de la economía y eso resulta en un sistema socialista y frena el crecimiento, como ha ocurrido en Corea del Norte”, señala Faber, quien critica que el apalancamiento del sistema financiero ha superado la relación de 40 a uno, una cantidad que implica un gran riesgo.

Para el economista, es problema de inyectar dinero a la economía para rescatarla es un círculo vicioso porque cada vez se necesita más para impulsar al sistema. “La economía es como un paciente y el dinero como los antibióticos. La dosis que necesita el enfermo es cada vez más grande, porque dosis menores ya no hacen efecto”. Para el director de GloomBoomDoom, el problema central consiste en que la Fed, así como otros bancos centrales, no pueden controlar el “flujo de capital”, lo que no garantiza que esa sobreimpresión de efectivo llegue a la clase media o a los sectores que requieren capital para impulsar el crecimiento.

Asimismo, el economista asegura que las tasas de interés, aunque son bajas a corto plazo, son más altas a largo. “Al largo plazo la deuda de los gobiernos es aún mayor de lo que se dice y el costo de la vida sigue subiendo más rápido que el ingreso, quizá a un ritmo del 8% anual en algunos países desarrollados. Hoy tenemos tasas de interés artificialmente bajas, y eso desemboca en que el dinero que imprimen los bancos centrales no vaya necesariamente a la clase media. Creo que el déficit fiscal en Estados Unidos y Europa va a continuar creciendo en los próximos 10 años y, conforme eso ocurra, la calidad de la deuda, como ya ocurre en España, Grecia y otros países de Europa, bajará. La gente dejará de confiar en los bonos de deuda de Estados Unidos y eso puede traer el colapso del dólar. La deuda gubernamental también está creando una burbuja que eventualmente explotará”, afirma Faber.

Fuente: Alto Nivel – México